사랑하는 주주 여러분

어린이날 휴일 잘 보내고 계신지요?

오늘과 내일은 전국에 비바람이 좀 강하다고 하니 좀 아쉽네요...

그래도 차분하게 건강하고 행복한 연휴 보내시길 바랍니다.

요즘 셀트리온의 수급이 조금 안정적이라 제가 글 올리는 것을 조금은 자제하고 있습니다.

인생이흐른다님께서 휴일에도 불구하고

좋은 말씀을 해주셔서 저도 몇글자 적고자 합니다.

셀트리온을 투자하는 주주들이 가장 바라는 것은 무엇일까요?

맞습니다. 결국 투자의 결실인 주가 상승일 겁니다.

따라서 주식회사의 주가는 주당 순이익 (EPS : 당기순이익/발행주식 총수)에 가장 높은 상관관계를 갖기 때문에

셀트리온은 EPS를 높이기 위한 경영활동을 해야합니다.

EPS를 늘리는 방법은 정의에도 나와 있듯이 당기순이익을 늘리거나 발행주식총수를 줄이면 됩니다.

그럼 어떤 것이 효과적일까요?

참 어려운 얘기입니다. 이것을 잘하는 회사가 좋은 회사인거죠.

먼저 자사주 매입과 소각은 그 자체가 정해진 효과를 내는 장점과 단점이 있습니다.

즉 자사주 매입과 소각은 시총이 큰 회사의 경우 금액대비 EPS를 늘리는 효과가 크지 않습니다.

하지만 유상증자등을 통해 주식 수를 늘리지 않는 이상 한번 줄인 주식 수는 영원히 없어지기 때문에

그 효과는 지속되는 장점이 있습니다. 즉 이익이 조금만 증가해도 EPS가 쉽게 증가할 수 있는 여건이 마련되는 것이죠..

하지만 자사주를 매입하고 소각하는 돈으로 더 큰 돈을 벌 수 있는 역량이 있는 기업은

정해진 효과를 내는 자사주 매입과 소각보다 더 큰 돈을 벌 수 있는 투자(황금알을 낳는 거위)를 해야 하겠죠...

그럼 셀트리온은 투자를 한다면 더 큰돈을 벌 수 있는 역량이 있는 기업일까요?

저는 그렇게 생각합니다. 그래서 이렇게 장기 투자를 지속적으로 주식 수를 늘려가며 투자하고 있는 것이고요.

일반적으로 투자를 통해 돈을 잘 버는 기업은 ROE(자기자본이익률 : 당기순이익*100/평균 자기자본) 라는 지표를 통해서 확인할 수 있습니다.

아래 표를 보시면 셀트리온의 ROE는 최근 램시마SC를 많이 생산했던 20년 17.07로 가장 높은 수준을 유지했고

21년 16.04, 22년 13.35로 주춤하는 추세를 보이다가 작년에는 셀트리온헬스케어와 합병으로 인해 자기자본이 4배 넘게 급증하는 바람에

ROE가 5.07로 급격하게 떨어지게 됩니다.

향후에는 짐펜트라 판매와 매출원가율 하락으로 인해 이익이 급증할 것으로 예상되어

사상 최대의 ROE를 기록할 것이라 믿어 의심치 않습니다.

여러분도 그러시죠??? ㅎㅎ

셀트리온은 지금 성장이 정체된 회사가 아닙니다.

또 정체되어서도 안되구요...

따라서 서회장님은 지속적으로 이익이 줄어들 가능성이 높은 바이오시밀러 판매에만 안주하지 않고

시대에 맞는 신약개발을 위한 투자를 하고 있고 셀트리온은 그런 역량을 겸비하고 있습니다.

짐펜트라가 신약이지만 여기에 만족할 수 없으니까요.

여러분도 아시겠지만 신약개발을 위한 투자에는 막대한 비용이 들어 갑니다.

우리 셀트리온은 삼바나 롯데바이오로직스 등과 같이 돈을 벌지 못하는 상황에서도 모기업의 막대한 자본으로 투자를 할 수 있는 회사가 아니기 때문에

회사의 경쟁력 향상을 위한 투자가 지속되어야 하고 적시에 투자를 하기 위해 현금을 충분히 확보하고 있어야 할 것입니다.

그럼에도 불구하고

인생이흐름다님께서 우려하시는 것과 같이 최근들어 회사는 자사주 매입에 엄청난 현금을 사용하고 있습니다.

저도 이에 대해 우려하고 있지만

회사의 어쩔 수 없는 선택이지 않나 생각됩니다. (일시적일 것으로 보고 있구요)

첫번쨰는 통합 셀트리온은 회사에게는 제대로된 성장과 시장의 평가를 받기 위한 가장 우선적인 목표였기 때문에

숏세력들의 주가 하락을 통한 합병 실패에 대응하기 위해 불가피한 선택이었다고 생각합니다.

두번째는 합병으로 인한 일시적인 실적 하락에 따른 숏세력들의 공격을 막고

본격적으로 짐펜트라 성과가 나오기 전에 주가 방어 의지를 보여줘 IMM과 같은 우호 투자를 유치하기 위한 선택이라고 판단되네요...

따라서 저는 회사를 전적으로 신뢰합니다.

너무도 적절하게 경영을 하고 있다고 보이구요....

앞으로 매출원가율이 하락하고 짐펜트라가 본격적으로 판매되면

회사는 미래를 위한 투자에 부담되지 않는 수준의 주주환원(자사주 매입, 소각, 배당)을 할 것이고 환원을 할 것이고

대부분의 나머지 금액은 글로벌 TOP 제약바이오 회사가 되기 위한 투자도 망설이지 않을 것으로 생각됩니다.

주주 여러분도 아시겠지만 투자가 무조건 좋은 것만은 아닙니다.

잘못된 투자는 안하니만 못한 것이기에 서회장님은 누구보다고 심사숙고하고 계시리라 생각됩니다....

지금은 투자할 만한 확실한 투자처가 없다고도 생각되구요...

확신이 생기신다면 전 과감한 투자집행이 있을거라 생각되네요....

지금부터는

회사의 경영에 지나친 간섭과 부담을 주지 말고

믿고 지켜보는 것이 가장 중요합니다.

주주랍시고 세력을 이뤄 회사의 경영에 부담을 줘 성장에 발목을 잡고

자신들의 단기 이익을 위한 행동에 나선다면

그 세력은 반드시 없어져야만 합니다. 차라리 오합지졸이 낫죠...

만약 숏세력들이 지금까지는 주가를 가지고 셀트리온의 성장을 방해했다면

앞으로는 OOO 같은 사이트의 주주들의 모임을 이용한 경영훼방을 시도할 가능성도 있습니다.

이런 상황에서 초기주주분들의 선견지명으로 인한 셀동행이 출범이 너무도 다행인 것은 이런 이유에 있습니다.

셀동행 진성주주 여러분...

이제 완전체 통합 셀트리온의 본격적인 성장이 시작되고 있습니다.

지금까지 흑수저로 시작해 대한민국을 대표하는 제약바이오 회사로 우뚝선

셀트리온을 믿고

응원하며 동행을 지속하시죠~~~